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　　本周（2026/1/12-2026/1/16，下同）A股主要指数多数上涨，债市主要指数多数上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数下跌0.45%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨1.00%，科创50上涨2.58%。其他宽基指数方面：中证500指数上涨2.18%，中证1000指数上涨1.27%，沪深300指数下跌0.57%，上证50指数下跌1.74%。行业板块方面，31个申万一级行业中，12个行业上涨，19个行业下跌。涨幅最大的三个行业分别为计算机、电子和有色金属，涨幅分别为：3.82%、3.77%、3.03%；跌幅最大的三个行业分别为国防军工、房地产和农林牧渔，跌幅分别为：-4.92%、-3.52%和-3.27%。风格指数多下跌，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为-2.73%、0.94%、-1.08%、1.78%、-0.94%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额34651亿元。

　　本周央行公开市场操作货币净投放8128亿。本周货币投放9515亿，货币回笼1387亿。

　　中短期票据信用利差[5]多数下跌。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.62BP、0.03BP、1.19BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.08BP、-0.32BP、0.93BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-1.29BP、-1.31BP、3.07BP。

　　城投债信用利差[6]多数上升。本周AAA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动1.08BP、-0.61BP、0.77BP；AA+级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动1.27BP、-1.17BP、-0.24BP；AA级6个月期、1年期、3年期信用利差较上期分别变动-0.24BP、-1.01BP、0.07BP。

　　本周债市主要指数多数上升。本周各主要指数具体表现如下：中债综合指数变动0.15%，中债企业债指数变动-0.01%，中证可转债总指数变动1.08%，中债国债总指数变动0.16%，中债总指数变动0.13%，中债金融债总指数变动0.10%，中债信用债指数变动0.01%。

　　本周新成立基金发行明细一览：本周共成立基金16只，发行份额111.74亿份。其中，股票型基金6只，发行份额49.13亿份；混合型基金6只，发行份额11.89亿份；债券型基金3只，发行份额50.60亿份；FOF基金1只，发行份额0.1亿份。本周新成立基金发行明细一览：

　　根据Wind统计数据，截至2026年1月16日，境内公募基金共有13636只，管理资产净值达373388亿元。从各类型基金来看，股票基金共有3461只，资产净值63327亿元；混合基金共有4816只，资产净值38545亿元；债券基金共3993只，资产净值109055亿元；货币基金数量为358只，资产净值144428亿元；另类投资基金56只，资产净值3974亿元；QDII基金有322只，资产净值9727亿元；FOF基金551只，资产净值2443亿元；REITs基金79只，资产净值1891亿元。

　　本周各固收类基金指数涨跌。各类型固收类基金指数表现如下：短期纯债基金指数变动0.03%，中长期纯债型基金指数变动0.07%，债券指数型基金变动0.06%。

　　本周各混合基金指数全数下跌。各类型混合类基金指数表现如下：偏债混合型基金指数变动0.32%；混合债券型一级基金指数变动0.11%；混合债券型二级基金指数变动0.27%；偏债混合型FOF指数变动0.19%；偏股混合型基金指数变动1.21%；偏股混合型FOF基金指数变动0.34%。

　　权益类基金各指数全数下跌。各类型权益类基金指数表现如下：可转债基金指数变动0.85%；普通股票型基金指数变动1.03%；股票指数型基金指数变动1.04%；股票型基金指数变动1.03%。

　　转债当前各指标已处于相对极值水平，估值已经超越历史牛市阶段。本轮行情演绎，是市场提前布局带来突破后，市场资金合力回补导致，即提前演绎春季躁动。突破后，市场往后一段时间大幅回调的风险明显降低。但考虑到当前转债的高估值情况，我们依然需要关注一些潜在扰动市场的因素，更好的把握好交易的节奏。

　　当下转债估值高位的持续性与合理性，转债在高点具备很好的弹性，此阶段估值是次要的，更需要考虑权益风偏的持续性以及风格上的受益程度。高估值的脆弱性，涉及资金在转向阶段的负债端稳定性。可能有部分年底降仓的资金，会在权益突破后快速回补，但持续性需要观察。综合来看，转债当前的走势会与权益风偏板块走势对应，且富有弹性；但获利盘的明显增加，会增加短期波动的可能性。从仓位的角度来看，转债仍具备较大的资金流入空间，我们仍需积极面对后边一段时间的行情，在调整中积极参与。

　　结构上，需要更加均衡的转债配置，关注一些可能有催化的产业方向：商业航天、液冷&存储、AI应用、人形机器人、锂电&储能、周期板块、大消费等。

　　展望2026年，对新能源行业投资机会持相对乐观观点，将聚焦新能源行业结构性投资机会。

　　储能产业链存在需求超预期所带来的产业链投资机会。国内136号文的推出，新能源发电持续进入现货市场，峰谷电价拉大将激发优质储能的需求，同时，海外储能匹配风光建设以及数据中心配储，也将进一步提升储能的需求。储能需求的爆发，也将持续带来锂电池及其产业链的需求增长，并酝酿板块性的投资机会。

　　新能源新技术持续推进，值得重点布局。固态电池产业化预计是未来五年锂电领域核心要解决的问题之一，产业进展比预期要快，产业趋势明确。光伏BC电池渗透率持续提升，如果未来确立为下一代主流技术，将通过技术迭代实现市场化出清落后产能，也将带来较大的投资机会。

　　汽车出海是明确的趋势。不论是商用车、乘用车还是摩托车，中国的汽车出海已经形成一定的规模，而且趋势还在加强。中国企业具备成本优势，品牌逐渐向上，盈利能力可观，这也将带来比较好的投资机会。

　　随着近两年新能源装机和火电装机的增长，当前国内电力供需已经从紧张走向宽松，预计火电在今明两年仍是投产高峰，受供需影响，预计2026年电价整体呈下行趋势。同时，发电结构发生变化，新能源发电量占比提升，火电利用小时数下降，火电从发电向调节性电源转变，盈利模式有所变化。水电装机增速放缓，整体运营情况稳定。核电装机稳定增长，电价受市场化电量占比提升的影响。风光全面入市，电价的不确定性将影响运营商的装机意愿，预计2026年装机放缓，期待绿电应用端的政策，等待消纳拐点的到来。整体板块还是以红利配置为主，阶段性关注煤和电的价差，以及可能的政策利好。

　　1）对标美国，SpaceX已经发射超过1万颗卫星，星舰也实现了可回收并开始接收常规任务。同时，马斯克提出太空算力概念，剑指月球和火星。美国的火箭和卫星已经具备非常大的领先优势，中国需要加速补短板。

　　2）国家层面非常重视商业航天：政策层面，国家出台多项政策支持商业航天发展，允许发射失败的尝试；基建层面，加速发射基地的建设，加速基础设施的配套；制造层面，从原有封闭体系，全面向民营企业开放。

　　1）目前整体基本面仍然处于稳步恢复阶段，作为经济周期的“二阶导”，机械行业与经济周期关联度较高，机械行业的主要下游需求较弱，因此短期看，机械行业可能不存在大面积的投资机会；

　　2）中长期维度建议关注成长板块如机器人、脑机接口、固态电池、PCB 设备等，及其中具备中长期竞争力的机械龙头公司，尤其是在海外已经有较为全面的产能和渠道布局的行业和公司。

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　　据路透社1月23日报道，在特朗普政府决定让美国退出世界卫生组织后，加州州长加文·纽森23日表示，该州将成为美国第一个加入世卫组织疫情应对网络的州。报道提及，由360多家技术机构组成的这一网络通过向受影响国家部署人员和资源对公共卫生事件作出响应。

　　近日，李亚鹏创办的北京嫣然天使儿童医院因拖欠租金陷入关停危机一事，引发广泛关注。短短数天，全网超过35万人的捐款额已突破2000万元，且数字仍在增长。这场围绕2600万租金的纠纷，早已超越单纯的商业契约之争，成为一场叩问公益边界、规则底线与社会善意的公共事件。

　　中央政治局委员、副主席张又侠，委员、联合参谋部参谋长刘振立涉嫌严重违纪违法，经党中央研究，决定对张又侠、刘振立立案审查调查。

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